作为中文互联网的老大哥，搜狐正中兴。
1998年的深夜，北京的一处住所内，正在发烧的张朝阳半躺在床上，焦虑的看着手机，他在等一个电话。
十几分钟后，刺耳的电话铃响起。对方自报家门，是英特尔（INTC.US）的投资部门。过去的几个月里，英特尔给张朝阳打了不计其数的电话，为的是弄清楚分类搜索网站的特征、页面点击率和广告之间成长关系的算法、收入模式，以便决定是否选择投资。
张朝阳咬牙回答了今天的问题，没提及发烧的事，因为他害怕这会影响融资。这种小心翼翼的举动，其实是创业者内心波澜的投射——他需要让搜狐(SOHU.US)度过创业期的资金难关。
三个月后，张朝阳如愿以偿。他收到了英特尔以及跟投的共225万美元投资。带着这笔钱，张朝阳面对那些想要做网页的企业主，继续着自己的小心——“您是不是试着投一个网络广告？”如果对方恰好表示出兴趣，麻省理工学院毕业的张博士就要负责耐心解释，究竟什么叫网络广告。
张朝阳的小心与耐心收到了效果，一年后，搜狐成为了中国首个真正意义上的门户网站。两年后，搜狐登陆纳斯达克。
今天来看，中文互联网二十载沉浮，从懵懂到泡沫，从时髦到普及，期间风云常变，搜狐是浮沉浪潮的亲历者，也是掀起浪潮的变革者。此刻，站在上市二十周年的节点上，搜狐会向市场讲述一个什么样的新故事？
01 搜狐上市20年
2000年7月，放暑假的高中生小晨正在街上闲逛，在一辆公共汽车的车身上，他看到了一条广告语：“出门带地图，上网用搜狐”。
三天后，小晨注册了一个搜狐邮箱，自此成为搜狐的用户和读者，在此后的几年里，搜狐一直是他阅读新闻和互联网资讯的主阵地。多年之后，他依然对通往互联网世界的神奇感觉念念不忘。“从一个页面转到另一个页面，连绵不断，我们有一个形容词，叫作冲浪。”
“上网冲浪”这个词汇，在今天已经很少有人提及，但它却是属于中国互联网第一代网民的亲切回忆。在2000年前后，这个词频繁地挂在张朝阳嘴边。作为互联网行业的明星，他需要通过自己的影响力，完成对公众的宣传，以配合搜狐打造门户网站的既定战略。
在2000年前后，新闻阅读和免费邮件成为了中文互联网世界最大的用户需求，洞察到这一需求的搜狐，在1999年即推出了新闻及内容频道，完成了从分类搜索网站到具备内容、导航、分类、搜索功能的综合门户网站。
作为中文互联网门户时代的开创者，门户既是搜狐发展的起点，也是后续多年的业务核心。到2002年3季度，搜狐成为国内第一家实现盈利的互联网企业。
这一年的7月份，正在门户业务上一路狂奔的搜狐，悄然成立了一个新部门：搜狐游戏事业部，它是畅游的前身。
搜狐成立这一部门，其根本原因在于张朝阳看到了网络游戏业务在国内的上升趋势，已经露出苗头。在2002年前后，《千年》、《金庸群侠传on line》等游戏的火爆与点卡营收，为互联网行业创造了一个拥有巨大需求的新业务赛道。
由代理韩国网游《骑士online》和本土网游《刀剑online》为起点，搜狐积累了在线游戏运营的初步经验，由此迅速做出了从代理到自我研发的策略变革。
日后的事实证明，正是这个准确而及时的策略变革，为搜狐的发展奠定了无可替代的坚实基础。
2003年，伴随《天龙八部》电视剧在各大频道的热映，金庸的这部经典作品再次成为公众关注的焦点。注意到这一现象的搜狐，在2005年签下了《天龙八部》的改编权，并正式立项开始自主研发。
经过两年的研发，《天龙八部》在2006年开始了测试，在短暂运行了点卡收费模式后，张朝阳立刻敏锐地发现，免费依然是互联网用户的核心习惯，搜狐因此重新调整了《天龙八部》的运营模式，实现从时间收费到道具收费的转变。
这个转变很快收到了奇效，2007年5月，《天龙八部》在公测后取得了巨大成功，在50天的公测期内，游戏在线人数超过了40万人。这一年，《天龙八部》的收入达到了1.889亿美元，直接推动搜狐的网游收入实现2.108亿美元，占据搜狐总收入的半壁江山。
这样的一个结果，显然早处于张朝阳的计划之中。一个象征性的事件是，在2007年8月，搜狐将游戏事业部剥离出来，分拆成为独立运营的畅游公司，并为之谋求登陆资本市场。
2009年3月，《天龙八部》实现了80万人峰值在线的目标，凭借这一佳绩，畅游登陆纳斯达克，而搜狐作为畅游的孵化者，其股价和影响力获得了双双增长，一度成为三大门户网站之首。
通过门户媒体业务来吸引流量，用在线游戏消化流量实现变现。就效果而言，搜狐在历史上的两大业务良好地实现了一体共存，相辅相成的联动效果。
此时，作为搜狐又一重要板块，搜狗在搜索、输入法和浏览器业务上的全面崛起，使得搜狐的版图在日后得以展现出“三驾马车”并驾齐驱的面貌。
作为国内首家大型分类搜索引擎，搜狐的搜索属性与生俱来。2004年8月，搜狐推出了全球首个第三代互动式中文搜索引擎——搜狗。张朝阳布局这一业务的目的也很明确，那就是增强搜狐网的搜索能力，在搜索引擎市场重新加强行业地位。
在搜索业务的基础上，搜狗先后推出了被称为“搜狗三件套”的搜狗搜索、搜狗输入法、搜狗浏览器，这套以浏览器、输入法、搜索引擎进行组合，形成完整搜索流程的“三级火箭”策略模式，帮助搜狗以组合拳形式快速实现了对市场用户的占领。
事后来看，这一业务布局再次成为了搜狐在资本市场上实现突破的重要棋子。2010年8月，搜狐与阿里巴巴、云锋基金共同出资投资搜狗，同时将其分拆成为独立公司。
2013年，搜狗引入腾讯的4.48亿美元注资，同时将腾讯搜搜纳入版图。这种独立化运作和外部投资的到来，大大加快了搜狗的发展。四年后，搜狗正式登陆纳斯达克，成为了搜狐在体系内孵化的又一家上市公司。
在张朝阳的巧妙布局下，搜狐系在2015年前后，基本奠定了门户、游戏、搜索的三方业务框架。此后的数年时间里，中国互联网行业风云数度变幻，但直到今日，搜狐的这个业务框架，依然表现出了极高的稳定与协作性。
02 历史的拐点
2020年5月，张朝阳接受了一场记者群访，在这场采访中，张朝阳先是回答了一些针对搜狐业务基本面和财务的问题，随后他表示：
“搜狐已经回到了安全地带，并且正在中兴。”
张朝阳的这个表态，显然与搜狐在过去一段时间内的状态，以及2020年一季报中所呈现的数据有关。
